【压缩机网】汉钟精机是国内制冷、空压、真空三个细分行业龙头，专注于螺杆式压缩机的研制开发、生产销售及售后服务，是国内螺杆压缩机和真空泵领军企业。上海汉钟精机成立于1998 年， 2007 年登陆中小板。公司拥有三大产品：制冷产品（螺杆和离心压缩机）主要用于中央空调和冷链物流设备；空气压缩机主要用于各类工业自动化领域；真空泵主要用于光伏和半导体设备。

　　核心逻辑：

　　1、业绩大增近50%，未来有望持续

　　公司是全球少数专注于设计及制造螺杆式压缩机的世界性制造服务供应商之一，在螺杆、涡旋、离心等压缩机领域拥有雄厚技术实力。根据业绩快报，2020年公司营业收入22.7亿元，同比增长25.8%；归母净利润3.6亿，同比增长46.3%。公司是国内真空泵龙头，受益于光伏积极扩产以及逐步向半导体领域拓展，未来有望保持高增长。

　　2、受益光伏扩产，市场空间将由30亿增长至50亿

　　受益于光伏领域积极扩产，公司近两年真空业务快速扩张，2019年公司真空业务收入3.69亿元，2020年上半年真空业务收入同比增长86.5%，占收入比重升至21.9%。根据测算，2020年国内光伏领域真空泵市场空间33.5亿元，到2022年将增长至55.5亿元，公司在光伏领域已经具备相当的市场份额，将充分受益下游积极扩产。此外，公司正积极开拓半导体市场，已有小批量出货（资料来源于公司投资者关系活动记录），未来国产替代有较大空间，将进一步打开公司成长空间。

　　3、传统业务需求回升，将维持稳定增长

　　公司的营业收入中，截止2020年前半年，制冷产品占比49.0%，这几年占比虽有下降，但仍为第一大收入来源，同期毛利率39.95%；空气产品占比21.26%。制冷产品受益于消费升级对冷链物流的需求增加，以及房地产资本开支回暖对中央空调的需求回升，预计将维持温和增长态势；空气产品业务受下游资本开支影响较大，随着宏观环境转好以及新产品研发与推出，预计将维持稳定增长。